上周南美港口的豆粕基差報價上漲，創(chuàng)下2024年12月以來的最高水平，主要因為美國關稅引發(fā)貿易緊張，促使中國和歐洲買家轉向南美供應；巴西貨幣升值導致農戶惜售，阿根廷罷工以及大豆產量受干旱損害。

上周四（3月20日），巴西帕拉納瓜港口5月交貨的豆粕基差比CBOT5月豆粕高出7美元/短噸。3月19日曾達8美元/短噸，為2024年12月13日以來最高點。

3月20日，阿根廷上河5月交貨的豆粕報價較CBOT豆粕高出2美元/短噸，為2024年12月19日以來近月船期的最高水平。

巴西和阿根廷是全球豆粕出口大國。目前正值大豆收獲上市季節(jié)，豆粕港口基差報價通常承壓下行。但是今年全球貿易緊張局勢升級，美國關稅擾亂全球貿易流，可能推動南美港口豆粕基差報價反季節(jié)走強。

在3月4日美國將中國商品關稅翻倍至20%后，中國對包括美國大豆在內的農產品征收10%到15%關稅，將促使中國買家轉向采購南美大豆。美國和歐洲的類似貿易爭端也可能促使歐盟增加從阿根廷和巴西進口豆粕。

就直接報價而言，3月20日帕拉納瓜港口豆粕FOB價格為335.21美元/噸，阿根廷上河豆粕FOB為329.70美元/噸，均5月船期，徘徊在2020年中期以來的低點。

南美國內因素也可能推動了豆粕出口溢價走強。在巴西，雷亞爾兌美元升值促使農戶放慢銷售；阿根廷油籽工人工會SOEA舉行罷工，加上天氣炎熱干燥（3月份降雨不足均值60%）導致大豆產量前景不確定。阿根廷大豆收割工作將在未來幾天開始。

3月20日，布宜諾斯艾利斯谷物交易所將阿根廷大豆產量下調100萬噸至4860萬噸，因為部分地區(qū)高溫和缺水對單產造成負面影響。標普全球預計阿根廷大豆產量為4850萬噸，去年為4821萬噸。

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