一、玉米價格下跌現(xiàn)狀

近期玉米市場可謂是 “跌跌不休”，迎來了新一輪的跌價潮。2024 年 1 月 24 日，玉米價格跌幅驚人，1 天內(nèi)竟連續(xù)下降 6 次，每次跌幅高達 4 毛錢。到了 2023 年 12 月 27 日，華北市場更是萬箭穿心，一天落 4 - 5 次，上午落完下午落，下午落完晚上落，晚上落完半夜落。7 月 18 日，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)受雨季影響，玉米儲存霉變風險增加，部分渠道庫存余糧有過水的風險，渠道挺價心態(tài)松動，認賣出貨的現(xiàn)象增多，價格也呈下跌態(tài)勢。9 月 4 日，山東深加工晨間到車量級達 462 臺，部分企業(yè)一天多次下調(diào)價格。10 月底 11 月初玉米價格相對偏強，但持續(xù)時間不長，近期再次轉弱，東北深加工企業(yè)普跌 20 - 30 元 / 噸，華北深加工頻繁漲跌震蕩，山東深加工主流收購價格 2034 - 2270 元 / 噸，周比在 10 - 60 元 / 噸內(nèi)偏弱。

從這些數(shù)據(jù)可以看出，玉米價格下跌頻繁且幅度較大，給市場帶來了極大的震蕩。這種連續(xù)下跌的情況引起了廣泛關注，無論是農(nóng)民、貿(mào)易商還是企業(yè)，都在密切關注著玉米價格的走勢，擔憂著未來的市場變化。

二、下跌原因分析

（一）供應端因素

全球玉米產(chǎn)量增加，主要生產(chǎn)國豐收及種植面積擴大等導致供應過剩。

全球玉米庫存將在 2024 年晚些時候達到五年來的最高水平。美國作為主要生產(chǎn)國，對這一增長貢獻巨大。美國農(nóng)業(yè)部估計，2023 - 24 年全球玉米期末庫存將同比增長 7%，但美國庫存將激增 60%。2023 年美國玉米種植面積創(chuàng)下 9460 萬英畝的 10 年新高，比 2022 年增長了 7%。同時，產(chǎn)量也創(chuàng)下歷史新高，達到 177.3 桶 / 日。

除了美國，巴西、中國等主要生產(chǎn)國的玉米產(chǎn)量也在增加。隨著農(nóng)業(yè)技術的進步和種植面積的擴大，全球玉米產(chǎn)量逐年攀升，供應過剩的局面愈發(fā)明顯。

國內(nèi)陳糧與新糧共同供應市場，陳糧出庫意愿增強。

由于去年開始，玉米價格整體呈下滑趨勢，一些農(nóng)戶惜售心理加重，玉米收獲后一直沒有出售，全部儲存在家中。但隨著今年新玉米的收獲，家里的儲存空間有限，再加上儲存過程中可能存在的受潮發(fā)霉風險，不得不把去年的玉米賣掉。而今年的新玉米，基層市場不足 1 元 / 斤的價格，讓農(nóng)戶沒有了信心，也就不再儲存了，老玉米新玉米全部賣掉。

（二）需求端因素

飼料和工業(yè)用途需求減弱，替代品開發(fā)使用抑制玉米需求。

玉米在飼料加工中占有 60% 以上，但前期由于玉米價格的上漲，小麥成為了飼料加工的替代原料，小麥繼續(xù)搶占玉米在飼料價格加工中的地位，玉米的使用量也逐漸減少。如果在飼料加工過程玉米的用量減少 1%，我國將減少近 200 萬噸的玉米用量，如果用近 30% 谷物代替玉米，我國將減少 5500 萬噸的玉米用量。

工業(yè)用途方面，玉米深加工行業(yè)的發(fā)展放緩，對玉米的采購量下降，也會造成玉米價格的下跌。

貿(mào)易企業(yè)收購謹慎，市場需求降低。

市場玉米主要的需求方，一是深加工企業(yè)，一是飼料企業(yè)。而對于企業(yè)來說，成本、利潤是放在比較靠前的位置。而對于收購商來說，低買高賣，從中賺取差價，則是主要的模式。而今年的玉米行情下，讓貿(mào)易商們比較謹慎，可能今年 1 元 / 斤收購的玉米，明天就降到了 0.98 元 / 斤，本來想掙差價，結果卻賠了差價。貿(mào)易商們擔心的則是收購的玉米，低價賣出去，如果不虧本賣，隨著玉米價格越來越低，虧損只會越來越大。既然是這樣的行情，那就是只能少量收購玉米了，降低風險，即便自己少掙錢，也比虧了強。而當貿(mào)易起來收購量減少以后，市場玉米需求降低，價格也就上不去。

（三）國際貿(mào)易與政策因素

進口玉米數(shù)量增加，價格相對較低壓制國內(nèi)玉米價格。

2023 年我國玉米進口量 2713 萬噸，同比增長 31.6%。而 2024 年 1 - 8 月中國玉米進口量 1256 萬噸，同比下降 15.7%，雖然比去年有所下降，但是總量還是不少的。進口玉米的數(shù)量增加，進一步增加了玉米的供應，壓制了國內(nèi)玉米價格。

從進口國別來看，2023 年我國玉米進口來源地更加多元化，除了巴西、美國和烏克蘭，南非、阿根廷、俄羅斯和緬甸玉米也陸續(xù)進入我國。

部分國家貿(mào)易政策調(diào)整影響國際市場供應格局。

某些國家為了保護本國農(nóng)民的利益，實施了出口限制或補貼政策，這使得全球玉米市場的流動性降低，進一步加劇了庫存的積累，影響了國際市場供應格局。

（四）其他因素

市場情緒和農(nóng)民惜售心理變化引發(fā)價格波動。

市場看空氛圍濃厚，貿(mào)易商收購心態(tài)謹慎，農(nóng)民惜售心理也發(fā)生了變化。從之前的惜售抗價心態(tài)，到現(xiàn)在很多玉米貿(mào)易商開始擔心后續(xù)的市場價格，增加了貿(mào)易商出售的心理，這大大增加了玉米市場量。但是很多地區(qū)玉米的出售價格低于了市場價格，在成本價與市場價格之間產(chǎn)生了博弈。

玉米期貨盤面表現(xiàn)下行，部分貿(mào)易商偷偷賣糧。

玉米主力 2409 合約跌破 2400 元整數(shù)關口支撐，期價持續(xù)下行收十字星，夜盤交易時段價格反彈。受期貨下跌拖累，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)疲軟表現(xiàn)。港口方面，收購主體少，銷區(qū)下游接貨意愿不強，周末價格繼續(xù)偏弱。隨著本年度購銷時間的臨近，貿(mào)易商出貨積極性逐步增加。部分貿(mào)易商為了避免更大的損失，偷偷賣糧，進一步加劇了市場的供應壓力。

三、價格下跌的影響

（一）對農(nóng)民的影響

收入減少，面臨虧損，可能放棄種植玉米尋找其他生計。

玉米價格的持續(xù)下跌使得農(nóng)民的收入大幅減少。以種植一畝玉米為例，種子、化肥、農(nóng)藥以及人工成本等投入約為 800 元左右，而按照當前的價格，每畝玉米的收入可能僅為 1000 元左右，利潤空間被嚴重壓縮。一些農(nóng)民甚至面臨虧損的局面，這讓他們對種植玉米失去了信心。在這種情況下，許多農(nóng)民可能會選擇放棄種植玉米，轉而尋找其他生計來源。比如，一些農(nóng)民可能會選擇外出打工，以獲取更穩(wěn)定的收入。據(jù)統(tǒng)計，在玉米價格下跌較為嚴重的地區(qū)，約有 30% 的農(nóng)民表示考慮放棄種植玉米，外出打工的人數(shù)比去年同期增加了 20%。

加快銷售余糧可減輕后期新季玉米上市壓力。

面對玉米價格下跌，農(nóng)民為了減少損失，可能會加快銷售余糧。這在一定程度上可以減輕后期新季玉米上市的壓力。當農(nóng)民集中出售余糧時，市場上的玉米供應量會短期內(nèi)大幅增加，價格可能會進一步下跌。但從長遠來看，提前銷售余糧可以避免新季玉米上市時與舊糧疊加，從而緩解市場供應過剩的局面。例如，在某些地區(qū)，農(nóng)民在玉米價格下跌后，紛紛加快了銷售速度，使得當?shù)氐挠衩讕齑鏈p少了約 40%，為新季玉米的上市騰出了一定的市場空間。

（二）對產(chǎn)業(yè)的影響

對以玉米為原料的加工企業(yè)，成本降低但市場競爭加劇。

對于以玉米為原料的加工企業(yè)來說，玉米價格下跌確實降低了生產(chǎn)成本。以玉米淀粉加工企業(yè)為例，每噸玉米淀粉的生產(chǎn)成本可降低約 200 元。然而，這也帶來了市場競爭的加劇。隨著成本的降低，企業(yè)之間為了爭奪市場份額，可能會降低產(chǎn)品價格，從而導致利潤空間進一步縮小。同時，企業(yè)還需要在價格和質量之間尋求更好的平衡，以滿足消費者的需求。據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，在玉米價格下跌后，玉米淀粉市場的競爭更加激烈，企業(yè)的利潤率平均下降了 10% 左右。

可能促使農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，農(nóng)民調(diào)整種植結構。

玉米價格的持續(xù)下跌可能會促使農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，農(nóng)民調(diào)整種植結構。當玉米的經(jīng)濟效益下降時，農(nóng)民會考慮種植其他經(jīng)濟效益更高的作物。例如，一些農(nóng)民可能會選擇種植大豆、小麥等作物。據(jù)調(diào)查，在玉米價格下跌較為明顯的地區(qū)，約有 40% 的農(nóng)民表示考慮調(diào)整種植結構，增加大豆或小麥的種植面積。這將對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結構產(chǎn)生深遠的影響，可能會改變當?shù)氐霓r(nóng)業(yè)種植格局。

（三）對經(jīng)濟的影響

可能引發(fā)經(jīng)濟危機蔓延，影響糧食安全和工業(yè)原料供應。

玉米價格的下跌可能引發(fā)經(jīng)濟危機的蔓延。一方面，玉米作為重要的糧食作物，其價格下跌可能會影響糧食安全。如果農(nóng)民因為價格下跌而減少種植面積，可能會導致糧食供應不足，進而影響到國家的糧食安全。另一方面，玉米也是重要的工業(yè)原料，其價格下跌可能會影響工業(yè)原料的供應。例如，玉米淀粉、玉米油等產(chǎn)品的生產(chǎn)可能會受到影響，從而影響到相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。據(jù)分析，玉米價格下跌如果持續(xù)較長時間，可能會對國家的經(jīng)濟穩(wěn)定產(chǎn)生一定的影響。

市場不確定性增加，引發(fā)投機行為。

玉米價格的下跌使得市場不確定性增加，這可能會引發(fā)投機行為。一些投機者可能會趁機低價收購玉米，等待價格上漲后再出售，以獲取利潤。這種投機行為可能會進一步加劇市場的波動，使得價格更加不穩(wěn)定。同時，投機行為也可能會影響到正常的市場秩序，給農(nóng)民和企業(yè)帶來更大的風險。例如，在玉米價格下跌期間，一些投機者大量收購玉米，導致市場上的玉米供應量減少，價格出現(xiàn)短暫的反彈。但這種反彈往往是不可持續(xù)的，一旦投機者出售手中的玉米，價格又會再次下跌。

四、未來展望

（一）國內(nèi)玉米消費總量有望增加

隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，玉米的消費需求呈現(xiàn)出增長的趨勢。從飼料用糧方面來看，我國玉米飼料用糧約占總消費的七成。受生豬養(yǎng)殖效益好轉帶動，近期飼料產(chǎn)量增長明顯。據(jù)中國飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024 年 8 月份全國工業(yè)飼料產(chǎn)量 2783 萬噸，環(huán)比增長 5.0%，配合飼料中玉米用量占比為 31.2%，同比增長 5.6 個百分點。根據(jù)常年規(guī)律，四季度是畜產(chǎn)品消費旺季，玉米飼用需求將進一步增加。預計 2024/25 年度我國玉米飼用消費量將達到 19350 萬噸，較上年度增加約 250 萬噸。

在工業(yè)用糧方面，玉米在淀粉及下游深加工領域應用廣泛、產(chǎn)業(yè)鏈長。今年以來宏觀經(jīng)濟的持續(xù)回升向好拉動玉米工業(yè)消費，玉米深加工產(chǎn)業(yè)整體開機率處于歷史高位。據(jù)有關機構估計，2024 年上半年深加工企業(yè)累計玉米消耗量同比增長 17%，其中淀粉加工企業(yè)和酒精加工企業(yè)漲幅分別達到 11% 和 34%。預計 2024/25 年度我國玉米工業(yè)消費量達 8450 萬噸，較上年度增加 200 萬噸以上。綜合來看，預計 2024/25 年度我國玉米消費總量將達到近 3 億噸水平，較上年度增加 450 多萬噸，創(chuàng)歷史新高。

（二）供需關系影響未來價格走勢

雖然今年玉米再獲豐收，產(chǎn)量將增加 800 多萬噸至 2.7 億噸，但我國玉米仍呈產(chǎn)不足需格局，缺口 200 多萬噸，較上年度繼續(xù)收窄。這樣平衡略偏緊的基本面，再加上中央和地方儲備糧的適時調(diào)控，決定了年度玉米市場價格的主基調(diào)將以穩(wěn)為主，持續(xù)大漲大跌的可能性都不大。

從供應方面來看，新季玉米豐收上市，市場供應逐漸增加。但由于農(nóng)戶規(guī)模種植比例大幅提升而儲糧條件無法滿足需要，導致主產(chǎn)區(qū)秋糧集中上市期的階段性銷售壓力較大。不過，后期隨著國家儲備調(diào)控在主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)啟動，將有力化解新糧集中上市期的壓力，引導玉米價格企穩(wěn)回升并運行在合理區(qū)間。

從需求方面來看，飼用消費回暖、工業(yè)消費增長，將對新季玉米價格形成有效拉動。同時，隨著我國玉米產(chǎn)能持續(xù)增長，特別是玉米單產(chǎn)大面積提升行動加快推進，我國玉米產(chǎn)需缺口大幅縮小，進口需求已明顯減弱。未來，玉米的供需關系將繼續(xù)影響其價格走勢。

（三）市場需關注政策調(diào)控和各方變化

在玉米市場中，政策調(diào)控起著重要的作用。近年來，我國玉米進口保持高位，連續(xù) 4 年超過進口配額。但進入 2024 年，玉米進口趨勢開始出現(xiàn)方向性變化，特別是近幾個月，玉米進口環(huán)比同比均大幅下降，未來甚至有望重回配額之內(nèi)，這對國內(nèi)新季玉米收購價格來說構成利好，有利于國內(nèi)玉米價格穩(wěn)定在合理區(qū)間。

此外，市場還需關注各方變化。例如，貿(mào)易加工主體的采購策略、農(nóng)民的售糧心態(tài)、加工企業(yè)的開機率等因素，都將對玉米價格產(chǎn)生影響。對于貿(mào)易加工主體來說，局地玉米價格因集中上市出現(xiàn)短期急跌，往往不是風險而是機會，不盲目跟風看空、保持正常采購節(jié)奏，很可能是今年玉米市場中最穩(wěn)妥的策略。

總之，玉米價格下跌雖帶來挑戰(zhàn)，但長期看仍有有利因素。市場需關注國內(nèi)玉米消費總量的變化、供需關系的調(diào)整以及政策調(diào)控和各方變化，以更好地把握玉米市場的未來走勢。

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