白糖

　　觀點(diǎn)：內(nèi)外價(jià)差修復(fù)，鄭糖震蕩運(yùn)行

　　進(jìn)入新榨季之后，巴西成為全球白糖市場(chǎng)供應(yīng)主力。數(shù)據(jù)表明，截至5月上半月，巴西白糖產(chǎn)量同比大增，港口白糖出口運(yùn)力回升明顯，極大的緩解了市場(chǎng)對(duì)于國(guó)際白糖供應(yīng)緊張格局的擔(dān)憂。印度方面預(yù)計(jì)白糖總產(chǎn)量與去年同期相比下降3.63%，糖廠已將允許出口的610萬(wàn)噸糖全部運(yùn)出，并稱不太可能在9月底前發(fā)放額外出口配額。泰國(guó)4月出口數(shù)據(jù)出臺(tái)，整體增幅有限。國(guó)內(nèi)的供需基本面變化不大，近期原糖的下跌一定程度上修復(fù)進(jìn)口利潤(rùn)，但配額外進(jìn)口原糖加工利潤(rùn)總體仍舊處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)，短期看不到修復(fù)的可能，給了白糖價(jià)格強(qiáng)勁的支撐，期貨合約價(jià)差上則呈現(xiàn)出明顯近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的back結(jié)構(gòu)。后期仍需持續(xù)關(guān)注巴西出口情況和政策動(dòng)向，預(yù)計(jì)鄭糖09合約在經(jīng)歷了前期回調(diào)之后，將進(jìn)入新的區(qū)間震蕩，上方壓力位仍舊參考6900附近。

　　雞蛋

　　觀點(diǎn)：各環(huán)節(jié)庫(kù)存增加，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱

　　雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)大幅下跌，近期北方地區(qū)氣溫升高，雞蛋儲(chǔ)存難度加大。而終端市場(chǎng)走貨較慢，食品廠多持觀望心態(tài)。蛋價(jià)短期處于“難漲難跌”階段，市場(chǎng)觀望情緒依舊濃厚。端午節(jié)一般都是在陽(yáng)歷的六月份，此時(shí)已經(jīng)完全進(jìn)入夏季，食品保質(zhì)期相較于其它季節(jié)明顯縮短。所以，食品廠在端午節(jié)前備貨不及其它重大節(jié)日，對(duì)雞蛋消費(fèi)拉動(dòng)或有限，但需求支撐下蛋價(jià)繼續(xù)下跌空間不大。操作上，暫以高拋低吸，輕倉(cāng)為主。

　　玉米

　　觀點(diǎn)：芽麥逐步流入市場(chǎng)，玉米或?qū)⒊袎?/span>

　　隔夜玉米小幅回落。

　　國(guó)外，產(chǎn)區(qū)天氣高溫少雨，美玉米獲支撐再次上行。

　　國(guó)內(nèi)，供給端，小麥來(lái)看，隨著天氣開(kāi)始放晴，河南小麥搶收持續(xù)推進(jìn)，各地糧庫(kù)開(kāi)啟收購(gòu)芽麥，芽麥與陳麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格出現(xiàn)分化；玉米來(lái)看，目前持糧主體的貿(mào)易商普遍虧損，挺價(jià)情緒濃厚，北港集港量增加但不及下海走貨，港口整體庫(kù)存仍保持低位。

　　需求端，養(yǎng)殖企業(yè)與加工企業(yè)利潤(rùn)均處于虧損狀態(tài)，玉米下游難有建庫(kù)意愿，多隨用隨采；南港內(nèi)貿(mào)到貨多于走貨，整體庫(kù)存下降，對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。

　　總的來(lái)說(shuō)，隨著天氣轉(zhuǎn)好，河南地區(qū)抓緊小麥搶收，芽麥糧庫(kù)開(kāi)始收購(gòu)，陳麥價(jià)格開(kāi)始穩(wěn)定；而玉米自身供需雙弱狀況仍未好轉(zhuǎn)，且隨著芽麥流入市場(chǎng)，預(yù)計(jì)玉米價(jià)格受芽麥制約將與陳麥價(jià)格出現(xiàn)分化，短期玉米價(jià)格將承壓回落，操作上可逢高短空。

　　豆粕

　　觀點(diǎn)：巴西大豆出口偏高，短期豆粕承壓

　　隔夜豆粕小幅回落。

　　成本端，美豆天氣炒作放緩且已逐步計(jì)入盤面，其中美豆播種進(jìn)度和生長(zhǎng)速度受美國(guó)中西部干旱均出現(xiàn)不及預(yù)期，從而支撐前期美豆持續(xù)反彈；不過(guò)美豆需求總體偏弱，其中美豆上周出口檢驗(yàn)21萬(wàn)噸有所降低，壓榨利潤(rùn)1.62美元/蒲繼續(xù)下降；同時(shí)巴西大豆出口開(kāi)始季節(jié)性降低，ANEC預(yù)估6月出口1311萬(wàn)噸低于5也的1560萬(wàn)噸，不過(guò)仍遠(yuǎn)高于去年同期的995萬(wàn)噸，從而給盤面帶來(lái)持續(xù)壓制。

　　國(guó)內(nèi)，6月6日油廠壓榨利潤(rùn)繼續(xù)走升，不過(guò)開(kāi)機(jī)率小幅升至66.89%，豆粕下游成交尚可為18.29萬(wàn)噸并以現(xiàn)貨成交居多，提貨量雖偏多但少于油廠壓榨量，油廠豆粕累庫(kù)至46.11萬(wàn)噸。

　　總的來(lái)說(shuō)，成本端短期仍將承壓，不過(guò)市場(chǎng)等待6月供需報(bào)告指引，目前走勢(shì)多為震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕供給增加但下游消費(fèi)未有起色，油廠持續(xù)累庫(kù)，豆粕基差大幅回歸，從而豆粕持續(xù)上行基礎(chǔ)減弱，短期豆粕以偏空對(duì)待，激進(jìn)者可逢高沽空。

　　生豬

　　觀點(diǎn)：現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，盤面震蕩難有趨勢(shì)

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)企穩(wěn)，上下波動(dòng)平抑較快。下游量?jī)r(jià)基本維持穩(wěn)定難有較大變動(dòng)，情緒和供給減弱并存，下游較差現(xiàn)實(shí)仍在，現(xiàn)貨價(jià)格缺乏持續(xù)驅(qū)動(dòng)；養(yǎng)殖利潤(rùn)跟隨飼料原料價(jià)格下行持續(xù)修復(fù)，但進(jìn)度緩慢行業(yè)磨底產(chǎn)能推薦勢(shì)頭初現(xiàn)?，F(xiàn)實(shí)較弱盤面暫時(shí)不建議追多，目前的豬價(jià)上行多為短暫的情緒因素，難有明顯持續(xù)性?？礉q預(yù)期兌現(xiàn)仍需等待時(shí)間，可考慮等待過(guò)熱預(yù)期后高位進(jìn)場(chǎng)。

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