5 月豆粕價(jià)格：持續(xù)下探，跌幅顯著

5 月價(jià)格走勢概述

在剛剛過去的 5 月，豆粕市場價(jià)格經(jīng)歷了大幅下挫。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5 月 43% 蛋白豆粕月均價(jià)為 3036 元 / 噸，相較于 4 月環(huán)比下跌 439 元 / 噸，跌幅達(dá) 12.63% ，與去年同期相比亦下跌 434 元 / 噸，跌幅為 12.51%。從月初的 3250 元 / 噸降至月末的 2916 元 / 噸，價(jià)格累計(jì)下滑 334 元 / 噸，整個 5 月豆粕現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢。

這種顯著的價(jià)格波動，對養(yǎng)殖戶、飼料企業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)主體產(chǎn)生了重大影響。豆粕作為關(guān)鍵的飼料原料，其價(jià)格變動與養(yǎng)殖成本和利潤密切相關(guān)。深入剖析 5 月豆粕價(jià)格暴跌背后的原因，對理解市場運(yùn)行邏輯具有重要意義。

供應(yīng)寬松：價(jià)格下跌主因

5 月豆粕價(jià)格暴跌，供應(yīng)端的寬松是主要驅(qū)動因素。在市場供需平衡模型中，供應(yīng)端砝碼不斷加重，而需求端砝碼未顯著增加，致使價(jià)格被壓低。供應(yīng)端的寬松主要體現(xiàn)在國內(nèi)生產(chǎn)供應(yīng)回升以及大豆到港預(yù)期充足兩個方面。

（一）國內(nèi)生產(chǎn)供應(yīng)回升

5 月上旬起，上游生產(chǎn)企業(yè)開工率逐步恢復(fù)，至下旬達(dá)到較高水平并保持穩(wěn)定。這一變化顯著提升了現(xiàn)貨供應(yīng)能力。以工廠生產(chǎn)為例，假設(shè)原本每日產(chǎn)量為 100 件產(chǎn)品，通過增加人力、延長工時(shí)等手段，日產(chǎn)量提升至 200 件，市場產(chǎn)品供應(yīng)量隨即大幅增加。

在豆粕市場中，生產(chǎn)企業(yè)開工率提高意味著更多豆粕進(jìn)入市場流通環(huán)節(jié)。當(dāng)市場豆粕供應(yīng)量大幅增長，而需求未相應(yīng)大幅提升時(shí)，依據(jù)供求關(guān)系原理，價(jià)格必然受到抑制。正如菜市場蔬菜供應(yīng)突然大幅增加，而購買人數(shù)未變時(shí)，菜價(jià)自然下降。5 月豆粕市場正是如此，供應(yīng)大幅增加成為壓制價(jià)格的關(guān)鍵因素，導(dǎo)致價(jià)格重心持續(xù)下移。

（二）大豆到港預(yù)期充足

從大豆到港預(yù)估數(shù)據(jù)來看，6 - 8 月大豆到港量預(yù)計(jì)分別為 1027 萬噸、950 萬噸、850 萬噸 。充足的大豆供應(yīng)為豆粕市場提供了堅(jiān)實(shí)的原料基礎(chǔ)。大豆作為豆粕生產(chǎn)的核心原料，其到港量直接影響豆粕產(chǎn)量。

大量大豆到港意味著壓榨企業(yè)原料充足，豆粕產(chǎn)量將隨之上升。這如同一條完整的生產(chǎn)鏈，大豆作為起始端，源源不斷地輸入原料，作為終端的豆粕產(chǎn)量自然大幅增加。在市場需求無明顯變化的情況下，豆粕供應(yīng)量持續(xù)增加必然打壓現(xiàn)貨價(jià)格。此外，進(jìn)入高溫天氣后，巴西大豆儲存難度增加，工廠為避免損失，整體開工積極性較高，預(yù)計(jì)開工負(fù)荷將維持高位，進(jìn)一步增加豆粕產(chǎn)量，加大供應(yīng)壓力，致使價(jià)格難以維持高位，持續(xù)下跌。

需求平淡：難改價(jià)格頹勢

在豆粕市場價(jià)格形成機(jī)制中，需求端表現(xiàn)欠佳，未能成為支撐價(jià)格的關(guān)鍵力量。5 月，需求端多執(zhí)行前期合同，增量有限，對豆粕價(jià)格上漲形成制約。

對于飼料企業(yè)等豆粕主要需求方而言，前期已簽訂大量合同，5 月主要工作為履行合同義務(wù)，新采購需求并不旺盛。這類似于消費(fèi)者在超市提前預(yù)訂大量商品，當(dāng)月僅需提貨，無需額外采購。此外，養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展態(tài)勢平穩(wěn)，未出現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)張，對飼料需求未大幅增長，進(jìn)一步限制了豆粕需求。由于缺乏需求端的強(qiáng)勁拉動，豆粕價(jià)格難以維持高位。

從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，盡管 5 月豆粕價(jià)格大幅下跌，但并未有效刺激需求顯著增長。這表明價(jià)格下降未能激發(fā)市場購買熱情，需求端對豆粕價(jià)格的支撐作用微弱。在供應(yīng)持續(xù)寬松背景下，需求端的平淡表現(xiàn)加劇了豆粕價(jià)格下跌壓力，致使價(jià)格頹勢難以扭轉(zhuǎn)。

國際市場：美豆與巴西大豆的影響

在全球豆粕市場格局中，國際市場上的美豆和巴西大豆對國內(nèi)豆粕市場價(jià)格走勢具有重要影響。

（一）美豆播種進(jìn)展順利

今年，美豆播種進(jìn)展順利。截至 6 月 3 日 ，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的 2025 年大豆評級顯示，美國大豆優(yōu)良率為 67%，與往年基本持平；大豆播種進(jìn)度為 84%，領(lǐng)先于五年均值 80%。這表明美豆在生長初期處于有利狀態(tài)。

從天氣因素分析，當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)美豆天氣有利于播種及出苗，短期內(nèi)缺乏天氣驅(qū)動因素。在農(nóng)產(chǎn)品市場中，天氣是影響價(jià)格的關(guān)鍵變量之一。若遭遇干旱、洪澇等不利天氣，可能導(dǎo)致大豆減產(chǎn)，供應(yīng)減少，進(jìn)而推動豆粕價(jià)格上漲。但目前美豆良好的播種和出苗情況以及穩(wěn)定的天氣狀況，降低了市場對美豆產(chǎn)量的擔(dān)憂，供應(yīng)預(yù)期相對穩(wěn)定，限制了豆粕價(jià)格因美豆因素上漲的可能性，對豆粕價(jià)格形成相對穩(wěn)定的影響，避免因美豆因素導(dǎo)致價(jià)格大幅波動。

（二）巴西大豆 CNF 報(bào)價(jià)企穩(wěn)

近期，巴西大豆 CNF 報(bào)價(jià)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。巴西作為全球重要的大豆生產(chǎn)和出口國，其大豆價(jià)格變化對全球豆粕市場影響重大。巴西大豆價(jià)格企穩(wěn)可能是多種因素共同作用的結(jié)果，一方面，巴西大豆供應(yīng)情況相對穩(wěn)定，未出現(xiàn)大幅波動；另一方面，市場需求亦無顯著變化，供需關(guān)系相對平衡，促使價(jià)格保持穩(wěn)定。

對于國內(nèi)豆粕市場而言，巴西大豆價(jià)格企穩(wěn)意味著進(jìn)口成本相對穩(wěn)定。國內(nèi)豆粕生產(chǎn)大量依賴進(jìn)口大豆作為原料，巴西大豆價(jià)格穩(wěn)定使得國內(nèi)豆粕生產(chǎn)企業(yè)在原料采購時(shí)成本波動較小，對豆粕價(jià)格形成中性影響。既不會因原料價(jià)格上漲推動豆粕價(jià)格上升，也不會因原料價(jià)格下跌導(dǎo)致豆粕價(jià)格下降，為國內(nèi)豆粕市場價(jià)格穩(wěn)定提供了一定基礎(chǔ)，同時(shí)限制了豆粕價(jià)格因巴西大豆價(jià)格大幅波動而產(chǎn)生的漲跌空間。

6 月行情展望：仍有下行空間，但跌幅放緩

展望 6 月，豆粕現(xiàn)貨市場走勢備受關(guān)注。綜合各方面因素，供應(yīng)端寬松態(tài)勢將持續(xù)，對豆粕價(jià)格形成下行壓力，價(jià)格仍有下跌空間；但同時(shí)，部分因素變化可能導(dǎo)致價(jià)格跌幅放緩。

（一）供應(yīng)端壓力持續(xù)

從供應(yīng)端來看，6 - 8 月大豆到港量預(yù)計(jì)分別為 1027 萬噸、950 萬噸、850 萬噸 ，大量大豆到港將使壓榨企業(yè)原料充足，豆粕產(chǎn)量隨之增加。進(jìn)入高溫天氣后，巴西大豆儲存難度增大，工廠開工積極性高，預(yù)計(jì)開工負(fù)荷維持高位，進(jìn)一步增加豆粕供應(yīng)量，加大市場供應(yīng)壓力，推動價(jià)格下行。

（二）需求端積極變化

需求端出現(xiàn)了一些積極變化。根據(jù)卓創(chuàng)資訊對部分飼料企業(yè)的調(diào)研，飼料廠明顯下調(diào)了其他雜粕的使用量，轉(zhuǎn)而增加豆粕使用。禽料及豬料中的豆粕添加比例呈現(xiàn)不同程度上升，這在一定程度上有利于國內(nèi)豆粕消費(fèi)。盡管目前飼料廠多執(zhí)行前期合同，新簽合同情況一般，豆粕現(xiàn)貨流動性較差，但這種需求結(jié)構(gòu)的調(diào)整可能在未來對豆粕價(jià)格起到支撐作用，減緩價(jià)格下跌速度。

（三）國際市場穩(wěn)定

從國際市場來看，美豆播種進(jìn)展順利，短期內(nèi)缺乏天氣驅(qū)動因素，供應(yīng)預(yù)期相對穩(wěn)定；巴西大豆價(jià)格企穩(wěn)，對國內(nèi)豆粕市場價(jià)格影響偏中性。這些國際市場因素穩(wěn)定了豆粕場價(jià)格預(yù)期，避免因國際市場大幅波動導(dǎo)致國內(nèi)豆粕價(jià)格劇烈下跌。

綜合以上因素，6 月豆粕現(xiàn)貨價(jià)格仍將面臨供應(yīng)端壓力，存在下行空間；但需求端逐步轉(zhuǎn)好以及國際市場相對穩(wěn)定，預(yù)計(jì)將使價(jià)格跌幅放緩。相關(guān)產(chǎn)業(yè)從業(yè)者需密切關(guān)注市場動態(tài)，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營策略，以應(yīng)對市場變化。

結(jié)語：把握市場脈搏，應(yīng)對價(jià)格波動

回顧 5 月，豆粕價(jià)格大幅下跌是供應(yīng)端寬松和需求端平淡共同作用的結(jié)果。供應(yīng)端強(qiáng)勢回升導(dǎo)致市場豆粕供應(yīng)充足，而需求端增長乏力無法消化過剩供應(yīng)，價(jià)格難以維持高位。進(jìn)入 6 月，盡管供應(yīng)端壓力仍在，但需求端積極變化以及國際市場相對穩(wěn)定為市場帶來一定利好，價(jià)格跌幅預(yù)計(jì)將放緩。

對于養(yǎng)殖戶、飼料企業(yè)等豆粕市場參與者而言，市場變化既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。在價(jià)格波動的市場環(huán)境中，需密切關(guān)注市場動態(tài)，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營策略。養(yǎng)殖戶可依據(jù)豆粕價(jià)格變化合理調(diào)整養(yǎng)殖規(guī)模和飼料配方，降低養(yǎng)殖成本；飼料企業(yè)可優(yōu)化采購計(jì)劃，在價(jià)格較低時(shí)適當(dāng)增加采購量，降低生產(chǎn)成本。同時(shí)，應(yīng)關(guān)注國際市場上美豆和巴西大豆動態(tài)，以及國內(nèi)大豆到港情況和生產(chǎn)企業(yè)開工率等因素，這些均對豆粕價(jià)格產(chǎn)生重要影響。

市場運(yùn)行機(jī)制復(fù)雜多變，如同棋局充滿變數(shù)。只有準(zhǔn)確把握市場動態(tài)，才能在價(jià)格波動的市場環(huán)境中找準(zhǔn)方向，穩(wěn)健發(fā)展。

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