6月CBOT大豆期價大幅上漲，截至6月27日CBOT大豆主力11合約報收于1294美分/蒲，環(huán)比5月上漲149美分/蒲，漲幅13%。縱觀整個6月的CBOT大豆11月合約期價走勢，基本上可以分為兩個階段，第一階段為月初至6月21日的單邊上漲；第二階段為6月21日至月底的回落。

??具體來看，第一階段CBOT大豆11合約期價連續(xù)上漲，相繼收復了1200美分/蒲，1300美分/蒲關(guān)口，最高沖至1378美分/蒲。其主要原因在于：一方面由于南美巴西大豆賣壓逐步放緩，對于CBOT大豆的壓制略有緩和，邊際上不斷好轉(zhuǎn)；并且6月USDA供需報告中雖上調(diào)巴西22/23年大豆產(chǎn)量100萬噸，但是下調(diào)了阿根廷22/23年大豆產(chǎn)量200萬噸，帶來了一定程度上的利好。另一方面，更為重要的則是6月份上旬美國大豆主產(chǎn)區(qū)，特別是主產(chǎn)區(qū)中的內(nèi)布拉斯加州、伊利諾伊州、愛荷華州降雨持續(xù)偏少，導致優(yōu)良率數(shù)據(jù)不斷下滑，因此徹底引燃市場炒作天氣的情緒，畢竟此前USDA對23/24年美國大豆單產(chǎn)預估高達52蒲/英畝，給了市場多頭交易預期差的底氣。此外，由于在6月前CBOT大豆上的投機凈多單早已撤離完畢，進入6月份再度翻多，多頭資金的涌入，進一步加速了CBOT大豆期價的上漲。
第二階段CBOT大豆期價出現(xiàn)快速回落。主要原因在于美國大豆主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)迎來降雨，此前偏干的幾大州也領來零星降雨，短期給市場炒作天氣的市場有所降溫。并且由于剛經(jīng)歷一波快速的上漲，市場多頭有一定獲利了解的動力，疊加技術(shù)性指標的修正需要，才令月底出現(xiàn)了一波回撤走勢。
6月國內(nèi)連粕主力合約M2309強勢上漲。截至6月28日連粕主力合約M2309報收于3740點，環(huán)比上月漲361點，漲幅10.7%?？v觀整個6月的連粕走勢，與與前五個月偏弱運行形成鮮明反差，一改此前弱勢局面。
6月初連粕M2309合約期價出現(xiàn)大幅上漲，既有內(nèi)因也有外因。內(nèi)因主要由于國內(nèi)雖面對進口大豆集中大量到港，油廠開機率升至相對高位，豆粕庫存也整體回升的壓力。但在頭部油廠積極挺價，以及豆粕庫存大多集中在挺價的油廠方手中，并且下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)豆粕庫存維持低位，有隨補現(xiàn)貨的需求，因此豆粕現(xiàn)貨價格維持相對高位。如此一來，豆粕M2309在經(jīng)歷5月下跌后，則顯得明顯低估，具備強勁上漲的動能。此外，由于6月份國內(nèi)匯率繼續(xù)對美元處于貶值態(tài)勢，有助于太高進口大豆成本，不利于進口大豆壓榨利潤的修復，也一定程度上支撐了豆粕期價的上漲。外因則由于6月CBOT大豆期價出現(xiàn)連續(xù)上漲，帶動國內(nèi)豆粕期價單邊上漲，具體上漲原因前面已有介紹。
而5月的國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場，相比豆粕期價的強勢，則表現(xiàn)的相對弱勢。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日全國豆粕現(xiàn)貨成交均價4005元/噸，漲226元/噸，漲幅6%。豆粕現(xiàn)貨價格漲勢小于期價，主要因為6月國內(nèi)豆粕供給整體充足，雖少部分工廠豆粕提貨緊張，但只是局部現(xiàn)象，市場上的豆粕現(xiàn)貨流通并不緊張。由于下游采購企業(yè)心態(tài)多數(shù)以謹慎為主，大多以隨用隨采，逢低稍加大頭寸策略為主，并沒有出現(xiàn)集中式的大規(guī)模建庫行為。而且7月國內(nèi)進口大豆供給仍相對充裕，也壓制了現(xiàn)貨上漲的勢頭，因此在面對豆粕現(xiàn)貨價格出現(xiàn)上漲的情況下，下游采購積極性提高的相對有限。

??展望后市：進入7月份，美國大豆產(chǎn)區(qū)的降雨將對新作產(chǎn)量影響進一步加大，在6月底CBOT大豆雖經(jīng)歷一波下跌，但言重回下跌趨勢仍為時尚早，不排除在多變的天氣情況下，或再次迎來對多頭有利的天氣炒作?？傊?月的美國大豆產(chǎn)區(qū)降雨多寡，將直接決定美國大豆新作的單產(chǎn)潛力，建議在該階段以觀望為主，等待情況的逐步明朗。
連粕M2309期價由于6月份大幅上漲，目前估值較為合理，對現(xiàn)貨價格的貼水幅度已然大幅降低，因此預計7月連粕期價上漲相對有限，但需注意外圍天氣市的影響令期價仍有反復。現(xiàn)貨方面，7月國內(nèi)絕大多數(shù)地方氣溫將處于年內(nèi)高位，相對來說不利于大豆儲存，豆粕出庫的需求將更為明顯；因為在進口大豆供給充足，油廠開機率維持相對高位的情況下，豆粕基差仍有下探空間。

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