3月23日，A股市場(chǎng)豬肉板塊遭遇重挫，板塊內(nèi)近20只個(gè)股跌幅超過(guò)5%。與此同時(shí)，豬價(jià)離歷史最低價(jià)，只差幾毛錢。

盤面上，龍大美食（002726.SZ）跌幅居首，盤中一度觸及跌停，收跌9.92%；牧原股份(002714.SZ)、金新農(nóng)(002548.SZ)、湘佳股份(002982.SZ)、巨星農(nóng)牧(603477.SH)、正虹科技(000702.SZ)跌幅均超過(guò)8%。此外，得利斯(002330.SZ)、天康生物(002100.SZ)、天邦食品(002124.SZ)、禾豐股份(603609.SH)、正邦科技(002157.SZ)等個(gè)股跌幅也均超過(guò)7%，板塊整體承壓明顯。相較之下，海大集團(tuán)(002311.SZ)、益生股份(002458.SZ)、東瑞股份(001201.SZ)跌幅相對(duì)靠后，但仍分別下跌5.30%、6.07%和6.20%。整體來(lái)看，豬肉板塊當(dāng)日呈現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)情緒較為低迷。

值得一提的是，豬肉股當(dāng)日下跌也與受到大盤整體走弱拖累。3月23日，A股三大指數(shù)全線下挫，其中滬指跌3.63%，深成指跌3.76%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.49%，全市場(chǎng)超過(guò)5100只個(gè)股收跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，A股最新總市值約106.23萬(wàn)億元，較上一交易日收盤時(shí)蒸發(fā)約4.29萬(wàn)億元。

而豬企股價(jià)的持續(xù)低迷，更與生豬價(jià)格的持續(xù)下調(diào)高度相關(guān)。

進(jìn)入3月以來(lái)，國(guó)內(nèi)豬價(jià)延續(xù)了年初以來(lái)的下跌勢(shì)頭。據(jù)中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)披露，3月23日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為10.26元/公斤，較昨日微漲0.02元/公斤，但較2月同期下跌17.85%，較去年同期下跌30.16%。

這一價(jià)格水平已跌破行業(yè)的心理價(jià)位，根據(jù)中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)，近十年的低點(diǎn)出現(xiàn)在2018年二季度，約為9.92元/公斤；以此計(jì)算，當(dāng)前豬價(jià)距離該低點(diǎn)已不足0.4元/公斤。

此外，生豬期貨市場(chǎng)同樣慘淡，主力合約價(jià)格近期持續(xù)探底。3月23日，生豬期貨LH2605合約收盤報(bào)9980元/噸，下跌3.53%，盤中一度觸及9975元/噸，逼近該合約上市以來(lái)的歷史最低位。

3月23日，藍(lán)鯨新聞?dòng)浾咭酝顿Y者身份致電多家上市豬企，相關(guān)工作人員普遍提到，當(dāng)前豬價(jià)低位運(yùn)行、板塊整體承壓，加之大盤走弱等多重因素疊加，行業(yè)多數(shù)企業(yè)處于虧損狀態(tài)。

牧原股份相關(guān)人士向藍(lán)鯨新聞?dòng)浾弑硎?，股價(jià)下跌與養(yǎng)殖板塊整體走弱及豬價(jià)持續(xù)低迷有關(guān)。其稱，按目前價(jià)格測(cè)算，公司養(yǎng)殖成本仍高于生豬售價(jià)，“一、二月份成本大約在12元/公斤左右，而當(dāng)前豬價(jià)在10元/公斤出頭”。

如牧原方面所言，豬企的盈利壓力，直接反映在日前公布的銷售數(shù)據(jù)中。經(jīng)藍(lán)鯨記者粗略統(tǒng)計(jì)，19家上市豬企披露的1月至2月銷售簡(jiǎn)報(bào)顯示，期內(nèi)累計(jì)出欄生豬及銷量普遍上升，但企業(yè)銷售收入普遍下滑，呈現(xiàn)出明顯的“量增價(jià)跌”特征。

其中，牧原股份前2個(gè)月累計(jì)出欄1161.2萬(wàn)頭，1月、2月銷售收入同比分別下降11.93%和23.98%，收入下滑的主要原因是商品豬銷售均價(jià)大跌。2月商品豬銷售均價(jià)11.59元/公斤，同比下降18.72%。溫氏股份（300498）2月銷售收入為39.56億元，同比、環(huán)比分別下跌15.58%和15.79%，收入水平創(chuàng)下2025年同期以來(lái)最低值。

換句話說(shuō)，行業(yè)里幾乎是賣一頭虧一頭。根據(jù)上海鋼聯(lián)的最新數(shù)據(jù)，截至3月12日，自繁自養(yǎng)頭均虧損265.22元，外購(gòu)仔豬頭均虧損155.46元，養(yǎng)殖端已進(jìn)入全面虧損狀態(tài)。

作為以屠宰業(yè)務(wù)為主的上市公司，龍大美食雖不完全等同于生豬養(yǎng)殖企業(yè)，但也難以擺脫產(chǎn)業(yè)鏈景氣下行帶來(lái)的擾動(dòng)。龍大美食相關(guān)人士坦言，公司股價(jià)下跌既受豬肉板塊整體走弱拖累，也與控股股東股份被凍結(jié)并被強(qiáng)制執(zhí)行的消息有關(guān)。

根據(jù)龍大美食3月19日披露的公告，公司控股股東藍(lán)潤(rùn)發(fā)展控股集團(tuán)有限公司因與中泰證券股份有限公司發(fā)生質(zhì)押式證券回購(gòu)糾紛，其所持公司1000萬(wàn)股股份（占公司總股本0.93%）被濟(jì)南市市中區(qū)人民法院司法再凍結(jié)，并將被強(qiáng)制執(zhí)行賣出。法院裁定，賣出所得款項(xiàng)在達(dá)到3628.73萬(wàn)元后停止賣出，并將資金扣劃至法院賬戶。

公告顯示，本次強(qiáng)制執(zhí)行系因藍(lán)潤(rùn)發(fā)展未履行法院生效判決確定的義務(wù)。執(zhí)行前，藍(lán)潤(rùn)發(fā)展持有龍大美食2.94億股，占公司總股本27.23%；執(zhí)行后，持股比例將降至26.31%。

然而，“麻繩專挑細(xì)處斷”。在養(yǎng)殖端普遍虧損的背景下，近日飼料價(jià)格的持續(xù)上漲進(jìn)一步加劇了行業(yè)的成本壓力。上述牧原相關(guān)工作人員指出，原料價(jià)格波動(dòng)對(duì)養(yǎng)殖成本影響較大，而飼料成本占總成本比重超過(guò)55%。

中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，自2月下旬以來(lái)，玉米價(jià)格累計(jì)上漲約38元/噸，豆粕漲勢(shì)更為明顯，價(jià)格累計(jì)上漲約203元/噸。截至3月23日，全國(guó)玉米價(jià)格2387元/噸，豆粕價(jià)格3183元/噸，豬糧比僅4.30:1，遠(yuǎn)低于5:1的盈虧平衡線。

事實(shí)上，原料端的持續(xù)上漲已直接傳導(dǎo)至飼料成品段。一位預(yù)混料飼料企業(yè)負(fù)責(zé)人向藍(lán)鯨新聞?dòng)浾弑硎?，公司正?zhǔn)備對(duì)飼料產(chǎn)品進(jìn)行漲價(jià)，不同產(chǎn)品漲幅不一，低的至少約100元/噸，部分品種則可能上漲至800元—1000元/噸。

對(duì)于本輪原料漲價(jià)原因，建信期貨、中信建投期貨等研報(bào)亦指出，中東局勢(shì)推升原油價(jià)格后，進(jìn)口成本、通脹預(yù)期和物流風(fēng)險(xiǎn)共同抬升了豆粕價(jià)格。相比之下，玉米上漲則更多源于國(guó)內(nèi)基層售糧偏慢、持糧主體惜售、階段性供應(yīng)偏緊以及下游補(bǔ)庫(kù)需求釋放。

面對(duì)行業(yè)深度虧損，政策端開始釋放強(qiáng)力“托底”信號(hào)。3月初，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部聯(lián)合國(guó)家發(fā)展改革委召集7家大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)召開專題會(huì)議，提出將進(jìn)一步強(qiáng)化生豬產(chǎn)能調(diào)控，并建立年度生產(chǎn)備案制，對(duì)頭部養(yǎng)殖企業(yè)實(shí)施精細(xì)化監(jiān)管，推動(dòng)產(chǎn)能調(diào)控從“軟性指導(dǎo)”向“硬性約束”過(guò)渡。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2025年末全國(guó)能繁母豬存欄為3961萬(wàn)頭，高于3900萬(wàn)頭左右的正常保有量目標(biāo)。有市場(chǎng)消息稱，后續(xù)能繁母豬存欄量調(diào)控目標(biāo)或?qū)⑾抡{(diào)至3650萬(wàn)頭左右，較當(dāng)前水平下降約7.8%。

3月20日，國(guó)家發(fā)展改革委、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部再度召開生豬養(yǎng)殖企業(yè)座談會(huì)，要求各企業(yè)做好調(diào)減承諾目標(biāo)，在完成調(diào)減能繁母豬的基礎(chǔ)上調(diào)減年度出欄量。會(huì)議指出，豬價(jià)已進(jìn)入過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間，國(guó)家已啟動(dòng)中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)。與此同時(shí)，金融端同步收緊，明確原則上不支持生豬養(yǎng)殖場(chǎng)擴(kuò)大生產(chǎn)，旨在引導(dǎo)行業(yè)從“擴(kuò)規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“提質(zhì)量”。

中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇向藍(lán)鯨新聞?dòng)浾叻治龇Q，供強(qiáng)需弱是主導(dǎo)豬價(jià)下跌的核心因素。春節(jié)后豬肉消費(fèi)快速進(jìn)入淡季，需求支撐明顯不足；而2025年上半年能繁母豬存欄持續(xù)高位，疊加生產(chǎn)效率提升，使得2026年一季度生豬供應(yīng)充足。1月份生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量達(dá)4404萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)15.40%，供給壓力可見(jiàn)一斑。

在他看來(lái)，短期內(nèi)豬價(jià)仍將承壓運(yùn)行，但隨著供需形勢(shì)改善，下半年有望逐漸好轉(zhuǎn)。2025年三季度起，全國(guó)能繁母豬存欄開始有序調(diào)減，產(chǎn)能去化效果將逐步顯現(xiàn)，后續(xù)供給壓力有望緩解。疊加節(jié)日備貨對(duì)消費(fèi)的溫和拉動(dòng)，豬價(jià)或逐步走出低谷，但出現(xiàn)趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)的概率較小。

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