導(dǎo)語：9月至今豆粕(3974, 30.00, 0.76%)期現(xiàn)價格大幅下調(diào)為主，當(dāng)下雖正值雙節(jié)備貨的傳統(tǒng)旺季，但市場卻遭遇“寒潮”，旺季不旺，下游備貨消極，豆粕成交量價齊減。中秋國慶小長假在即，國內(nèi)期貨面臨一周休市，油廠或?qū)⒂幸徊ㄒ?guī)模性停機(jī)潮。在開機(jī)下滑情況下，國內(nèi)豆粕能否如期去庫，節(jié)后豆粕價格又將如何？接下來且跟隨小編簡單分析一下。

一、價格方面

通過觀察近三年9月-10月豆粕市場成交價格走勢對比來看，2021年雙節(jié)期間豆粕成交價格自9月緩慢走高，節(jié)后價格明顯回落。2022年因國外美豆減產(chǎn)和密西西比河水位問題，豆粕價格自三季度初一路走高，11月水位陸續(xù)緩解后價格快速回落。2023年三季度在美豆天氣炒作助推期價上行情況下，市場提前交易9-10月供應(yīng)預(yù)期減少題材，下游補庫積極，8月末飼料企業(yè)普遍已出現(xiàn)20-30天以上的庫存。在下游庫存高企提前透支雙節(jié)需求情況下，9月豆粕價格下調(diào)明顯。截止9月25日，全國主要油廠豆粕成交價格跌至4596元/噸，較8月31日5005元/噸下跌409元/噸，跌幅8.17%。目前雙節(jié)備貨即將結(jié)束，下游需求疲軟，在“旺季不旺”弱現(xiàn)實的情況下，豆粕上漲乏力。此外多數(shù)油廠要求假期前執(zhí)行完本月合同，貿(mào)易商當(dāng)下多以出貨為主，豆粕價格繼續(xù)承壓下行。預(yù)計在貿(mào)易商出貨完成后，10月豆粕價格或能略微企穩(wěn)，但仍缺乏上漲動力，10月豆粕價格或難有提振。

二、開機(jī)壓榨方面

截至9月25日，全國主要123家油廠開機(jī)率維持在58.41%（日均壓榨量28.96萬噸），111家油廠開機(jī)率64.08%（日均壓榨量27.24萬噸）。預(yù)計國慶雙節(jié)期間全國油廠開機(jī)將大幅下滑，全國共計60多家油廠有停機(jī)計劃。其中123家油廠國慶8天預(yù)計開機(jī)率僅維持27.24%，壓榨量約131.76萬噸；111家油廠開機(jī)率31.09%，壓榨量約114.46萬噸，較去年同期壓榨量下降16.85%。雙節(jié)期間油廠開機(jī)率較低，下游飼料企業(yè)建議逢低補庫，做好雙節(jié)安全庫存。

三、庫存方面

截至2023年第38周（9月15日至9月22日），全國主要油廠大豆(5063, 0.00, 0.00%)庫存、未執(zhí)行合同均下降，豆粕庫存上升。大豆庫存為437.96萬噸，較上周減少19.79萬噸，減幅4.32%，同比去年增加1.65萬噸，增幅0.38%；豆粕庫存為78.43萬噸，較上周增加9.98萬噸，增幅14.58%，同比去年增加35.61萬噸，增幅83.16%。正常來說，雙節(jié)備貨期間豆粕庫存基本處于去庫狀態(tài)，但今年豆粕庫存不降反增，主要就是下游提前消化9-10月供應(yīng)減少預(yù)期，雙節(jié)需求透支，使得當(dāng)下豆粕呈現(xiàn)供應(yīng)大于需求的狀態(tài)。預(yù)計隨著雙節(jié)期間油廠開機(jī)下滑，油廠或能實現(xiàn)小幅去庫，但庫存或依舊處于近三年較高水平。

四、節(jié)后預(yù)測

總體來看，9月份豆粕供應(yīng)相對充足，但下游采購表現(xiàn)較差，按照當(dāng)下多數(shù)飼料企業(yè)仍維持20天左右的庫存情況來看，10月上旬飼料企業(yè)或多以滾動消耗庫存為主。此外當(dāng)下生豬養(yǎng)殖仍處于虧損狀態(tài)，預(yù)計10月后生豬或?qū)㈥懤m(xù)面臨集中出欄，豆粕需求或?qū)⑦M(jìn)一步削弱。國際方面，當(dāng)下美豆正值收割上市賣壓凸顯之際，美豆易跌難漲，上行壓力重重。但今年密西西比河水位依舊偏低，后期若美國大豆航運緩慢則對于國內(nèi)豆粕價格將有所支撐，但今年巴西大豆仍有大量可售頭寸，預(yù)計影響或?qū)⑿∮谌ツ?，對?0月豆粕價格提振或相對有限，后期密切關(guān)注水位航運情況。

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