三季度玉米現(xiàn)貨沖高回落，尤其是缺玉米的華北地區(qū)。山東玉米現(xiàn)貨沖高到最高的3100元/噸，然后回落到9月中下旬最低的2750元/噸附近。同時，國際玉米供應(yīng)寬松，重心下移，進(jìn)口利潤較高。市場主流機(jī)構(gòu)預(yù)期國內(nèi)玉米產(chǎn)量增1500-2000萬噸，東北種植成本較高，玉米現(xiàn)貨挑戰(zhàn)東北成本支撐。

目前東北產(chǎn)區(qū)和華北黃淮產(chǎn)區(qū)南部玉米已開始少量上市，品質(zhì)表現(xiàn)不錯，企業(yè)選擇較多壓價意圖明顯，現(xiàn)貨價格較上月快速回落超過100元/噸。對于需求來講，四季度生豬的飼料需求是否增加仍是交易的重點。

飼料需求繼續(xù)保持穩(wěn)定增長

當(dāng)前，飼料企業(yè)需求繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，芽麥基本10月份基本消耗。稻谷拍賣成交率較高，底價也在抬升，小麥價格上漲較多，替代減少。新作玉米相對稻谷和小麥，性價比開始顯現(xiàn)。

能繁母豬和商品豬的存欄量同比增加，生豬存欄處于高位。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)對123 家企業(yè)統(tǒng)計，9 月底能繁母豬存欄量508.34萬頭，環(huán)比增0.32%，同比增加5%。8月商品豬存欄 量3502.78萬頭，同比增加17.23%。當(dāng)前，自繁自養(yǎng)利潤為-16元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖利潤為虧損206元/頭。

整個三季度生豬利潤相對較差，肉雞和雞蛋養(yǎng)殖利潤也在下滑，但四季度是傳統(tǒng)養(yǎng)殖旺季和需求旺季， 養(yǎng)殖行業(yè)利潤會有所改善，飼料需求會增長。

按照現(xiàn)在的拍賣底價，到華北基本在2850元/噸左右。今年東北水稻受災(zāi)，國際和國內(nèi)稻谷價格上漲，陳化稻谷庫存較低，明年拍賣量可能較少。1-8月進(jìn)口稻米202萬噸，同比降55.8%，1-8月出口90萬噸，同比降38.8%。小麥減產(chǎn)，小麥價格持續(xù)上漲。華北小麥與玉米價差也在200元/噸以上，明年小麥替代減少。

玉米是否具備重回強(qiáng)勢

中國飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，8月全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2878萬噸，環(huán)比增長6.1%，同比增長5.9%，玉米下游飼料需求依然較為可觀。但是由于芽麥、糙米等替代品的使用，8月配合飼料中玉米用量僅為22.8%，同比下降8個百分點。不過考慮到9月份小麥價格已經(jīng)不具備替代優(yōu)勢，而定向稻拍賣也即將結(jié)束，10月份飼料中玉米用量占比預(yù)計將明顯回升。

而9月玉米深加工產(chǎn)品消費(fèi)旺季逐步來臨，產(chǎn)品走貨持續(xù)改善，企業(yè)開機(jī)率持續(xù)回升，目前接近55%水平。而四季度至春節(jié)前通常都是玉米深加工產(chǎn)品消費(fèi)旺季，隨著原料價格下跌，深加工產(chǎn)品價格競爭優(yōu)勢改善，企業(yè)玉米采購需求也將會持續(xù)，因此將限制玉米價格回落空間。

相關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，十月玉米集中上市期價格大概率繼續(xù)下跌，但如果天氣原因?qū)е滦录Z上量不及預(yù)期，則存在價格階段性回升的可能。并且新年度如果宏觀消費(fèi)恢復(fù)較為理想，則存在通脹預(yù)期疊加玉米消費(fèi)增長共同帶動玉米重回強(qiáng)勢的可能。

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