近期，溫氏股份宣布旗下公司擬以不超過1.47億元拿下寵物食品公司青島雙安生物科技有限公司（簡稱“青島雙安”）48.1816%股權(quán)。青島雙安不僅要完成階段性業(yè)績目標(biāo)，還需在2033年前實現(xiàn)合格上市。

就在半年前，溫氏股份還曾向投資者表示暫無進(jìn)軍寵物糧市場的計劃，而今態(tài)度卻是180度大轉(zhuǎn)彎。布局寵物賽道，是否會成為溫氏破局主業(yè)困境的解藥？

溫氏股份入局寵物食品

2月5日，溫氏股份公告稱，公司全資子公司廣東溫氏投資有限公司（簡稱“溫氏投資”）擬以自有資金受讓青島雙安部分股權(quán)并對其增資，投資金額不超過1.47億元。

本次交易分為股權(quán)轉(zhuǎn)讓與增資擴(kuò)股兩部分。一方面，溫氏投資將從農(nóng)科壹號、啟道致晟、光橙科技、橫琴齊創(chuàng)四名青島雙安現(xiàn)有股東處受讓股權(quán)，對應(yīng)交易對價近4438.54萬元，其中從關(guān)聯(lián)方農(nóng)科壹號受讓股權(quán)的對價就接近1997.34萬元。另一方面，溫氏投資將向青島雙安增資10286.4624萬元，認(rèn)購其新增注冊資本約3445.79萬元。同時，溫氏投資員工凌敏銳將以275萬元認(rèn)購青島雙安新增注冊資本約92.12萬元。

參考青島雙安的行業(yè)特點、經(jīng)營財務(wù)狀況、未來成長潛力等因素，交易各方協(xié)商確定青島雙安老股轉(zhuǎn)讓與增資的投前估值均為2億元，關(guān)聯(lián)方農(nóng)科壹號的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格與非關(guān)聯(lián)方保持一致。交易完成后，溫氏投資將持有青島雙安48.1816%的股權(quán)，成為其第一大股東。

資料顯示，青島雙安成立于2010年9月，注冊資本約6699.66萬元，實際控制人和法定代表人為王福正，核心經(jīng)營范圍為寵物食品的研發(fā)、加工、銷售，寵物食品技術(shù)研發(fā)及技術(shù)轉(zhuǎn)讓等。

對于本次交易，溫氏股份表示，本次投資金額占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)比例較小，不會對公司當(dāng)期財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響，未來隨著標(biāo)的公司項目逐步投產(chǎn)，預(yù)計將對公司收入及利潤產(chǎn)生積極貢獻(xiàn)。公司以產(chǎn)業(yè)投資方式構(gòu)建協(xié)同發(fā)展的生態(tài)圈，有利于公司長期持續(xù)健康發(fā)展。

豬禽業(yè)績雙滑坡

值得注意的是，2025年8月，曾有投資者在互動平臺提問：“寵物糧市場未來前景越來越廣闊，公司經(jīng)營雞肉、鴿子肉等產(chǎn)品，對于開展寵物糧生產(chǎn)有先天優(yōu)勢，是否有計劃進(jìn)軍寵物糧市場？”彼時，溫氏股份的回復(fù)是：“公司暫無此計劃”。短短半年，溫氏股份的想法為何發(fā)生反轉(zhuǎn)？

外界有聲音認(rèn)為，此次跨界或與溫氏股份的主業(yè)困境相關(guān)。2025年業(yè)績預(yù)告顯示，溫氏股份全年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤50億元至55億元，同比下滑40.73%至46.12%。溫氏股份將下滑原因歸結(jié)于豬禽兩大主業(yè)行情不佳。

生豬方面，溫氏股份全年銷售生豬4047.69萬頭，毛豬銷售均價13.71元/公斤，同比下降17.95%。雖然報告期內(nèi)養(yǎng)殖成本同比下降，但由于生豬銷售價格同比出現(xiàn)較大幅度下降，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤同比下降。

禽業(yè)方面，溫氏股份全年銷售肉雞13.03億只，毛雞銷售均價11.78元/公斤，同比下降9.80%。雖然養(yǎng)雞業(yè)務(wù)生產(chǎn)持續(xù)保持高水平穩(wěn)定，但由于毛雞銷售價格同比下跌，肉雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤同比下降。

回顧溫氏股份近5年的業(yè)績表現(xiàn)，可以用大起大落來形容。2020年至2024年，溫氏股份先后實現(xiàn)凈利潤74.26億元、-134.04億元、52.89億元、-63.90億元、92.30億元，自2021年起，連續(xù)4年同比增減幅度在100%以上。而導(dǎo)致業(yè)績坐上過山車的主因，屢屢與養(yǎng)殖行情變化相關(guān)。

有農(nóng)業(yè)從業(yè)者向新京報記者表示，養(yǎng)殖業(yè)盈利往往與行業(yè)周期深度綁定，即便將成本控制做到優(yōu)秀，也難逃大勢。想要平抑周期波動風(fēng)險，一方面需要向上下產(chǎn)業(yè)鏈延伸，另一方面，在能力允許的范圍內(nèi)，也需要尋找適合自己的“第二增長曲線”。而對溫氏來說，寵物食品或許就是其瞄準(zhǔn)的第二曲線。

由全國伴侶動物（寵物）標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會、中國畜牧業(yè)協(xié)會寵物產(chǎn)業(yè)分會、中國獸醫(yī)協(xié)會指導(dǎo)，派讀寵物行業(yè)大數(shù)據(jù)平臺出品的《2026年中國寵物行業(yè)白皮書（消費報告）》顯示，2025年，中國城鎮(zhèn)寵物（犬貓）消費市場規(guī)模達(dá)3126億元，較2024年增長4.1%，預(yù)計2028年將達(dá)4050億元。其中，2025年，食品消費占據(jù)寵物市場主導(dǎo)，市場份額為53.7%。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對新京報記者表示，溫氏股份此次跨界正處于中國寵物市場高速增長、高速發(fā)展、高速擴(kuò)容的消費紅利期。首先，溫氏股份的肉類業(yè)務(wù)在寵物食品賽道具有一定成本優(yōu)勢。其次，寵物食品的市場空間、毛利率都相對可觀，對溫氏股份而言能帶來一定的業(yè)績貢獻(xiàn)，并能夠幫助其從B端進(jìn)一步向C端拓展。

溫氏股份在投資公告中的表述也印證了這一點，“公司旨在繼續(xù)鞏固現(xiàn)有主業(yè)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，積極探索并布局具備協(xié)同效應(yīng)及戰(zhàn)略價值的優(yōu)質(zhì)細(xì)分賽道，提升公司可持續(xù)發(fā)展能力與抗風(fēng)險能力?！?/p>

青島雙安需在七年內(nèi)完成上市

寵物食品賽道玩家眾多，溫氏股份為何選擇以青島雙安入局？

資料顯示，青島雙安成立于2010年。業(yè)內(nèi)人士指出，青島雙安在寵物食品領(lǐng)域是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的全鏈條玩家。研發(fā)端，2024年，青島雙安與中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院特產(chǎn)研究所簽署共建寵物健康研發(fā)中心合作協(xié)議并揭牌，并與江蘇正昌糧機(jī)股份有限公司合作打造國內(nèi)首條寵物食品柔性生產(chǎn)線。產(chǎn)能端，青島雙安在青島、遼寧喀左、遼寧臺安布局三大生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能達(dá)10萬噸。而在品牌端，青島雙安及旗下公司擁有“黑鼻頭”“貓博士”等自有品牌，已分別擁有一定粉絲群體。這代表著，通過本次控股，溫氏股份進(jìn)入的不僅是寵物食品某一環(huán)節(jié)，更有機(jī)會摸清相對完整的寵物食品產(chǎn)業(yè)鏈條。

本次協(xié)議中涉及人員委派的條款也展示了溫氏或?qū)⒏顚哟蔚亟槿肫渲小f(xié)議顯示，溫氏投資有權(quán)在青島雙安委派1名副經(jīng)理，負(fù)責(zé)人力行政及財務(wù)，并參與采購決策；同時在5人董事會中占據(jù)2席。

溫氏股份豪擲1.47億元的交易下，除了單純的跨界取經(jīng)，還存在著多項對賭條款。根據(jù)協(xié)議，青島雙安需在2026年至2028年實現(xiàn)累計歸母凈利潤不低于6000萬元，2029年至2031年累計歸母凈利潤不低于1.05億元。與此同時，青島雙安須在2033年12月31日前完成合格上市，否則溫氏投資有權(quán)要求回購股權(quán)。不過對照當(dāng)下，2025年，青島雙安的營業(yè)收入約4.07億元，凈利潤1216.60萬元，想要按期完成業(yè)績爬坡并不輕松。

2026年2月，溫氏股份在投資者關(guān)系活動中表示，公司已明確提出“再造一個新溫氏”的中長期高質(zhì)量發(fā)展奮斗目標(biāo)。為持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位，公司將圍繞成長性、盈利性、創(chuàng)新性、可持續(xù)性等多個維度，系統(tǒng)規(guī)劃高質(zhì)量發(fā)展路徑，全面提升核心競爭力。

寵物賽道是否會成為“再造一個新溫氏”的得力助手？在朱丹蓬看來，當(dāng)前國內(nèi)寵物賽道持續(xù)升溫，本土品牌不斷加大布局力度，行業(yè)競爭已延伸至配方研發(fā)、服務(wù)體系、渠道網(wǎng)絡(luò)、團(tuán)隊搭建、線下經(jīng)銷商開拓等各個環(huán)節(jié)，這對跨界入局的溫氏股份構(gòu)成了多重挑戰(zhàn)。畢竟隔行如隔山，溫氏未來如果想要進(jìn)一步打開寵物業(yè)務(wù)，并非簡單的產(chǎn)能延伸就可以，而是要重新搭建獨立的事業(yè)部、組建專業(yè)的操盤團(tuán)隊、落地零售與經(jīng)銷商渠道體系，這些在短期內(nèi)并非易事，其跨界寵物食品的效果還需持續(xù)觀察。

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