2025年的生豬養(yǎng)殖行業(yè)，在周期低谷中走出了分化的軌跡。日前，兩家港股上市豬企先后披露年度業(yè)績(jī)，德康農(nóng)牧凈利潤(rùn)近乎“腰斬”，中糧家佳康則陷入虧損，成為豬業(yè)承壓的縮影。

作為2023年登陸港股的豬企，德康農(nóng)牧2025年?duì)I收約231.59億元，同比僅微增3.09%，增速放緩；凈利潤(rùn)約14.22億元，同比大幅下滑56.5%，毛利率也從2024年的23%收窄至13.7%。盡管業(yè)績(jī)縮水，但其核心業(yè)務(wù)的韌性仍值得關(guān)注——生豬板塊作為第一大收入來(lái)源，全年銷量約1082.8萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)23.3%，只是受行業(yè)整體行情影響，商品豬平均售價(jià)同比下降17.7%至13.74元/公斤。對(duì)此，德康農(nóng)牧表示，公司通過精益管理、育種成果轉(zhuǎn)化、輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等舉措實(shí)現(xiàn)降本，頭均利潤(rùn)與盈利效率仍居行業(yè)領(lǐng)先，疊加穩(wěn)健現(xiàn)金流，穿越周期的能力持續(xù)增強(qiáng)。

相比生豬，家禽板塊的表現(xiàn)則更為低迷。2025年德康農(nóng)牧家禽業(yè)務(wù)收入約29.3億元，同比下降10.6%，銷量約8813.7萬(wàn)羽，雖與上年基本持平，但平均售價(jià)同比降低12.2%至13.66元/公斤，成為拉低整體業(yè)績(jī)的因素之一。不過，輔助產(chǎn)品板塊成為亮點(diǎn)，全年收入14.22億元，同比大增55.25%，主要得益于屠宰業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。

成本端的變化也折射出企業(yè)的運(yùn)營(yíng)調(diào)整。2025年德康農(nóng)牧管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)3.1%至13.08億元，主要源于管理人員薪酬增加及保險(xiǎn)費(fèi)用隨規(guī)模擴(kuò)張上升；銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)1.9%至1.03億元，同樣因銷售人員薪酬上漲所致；而財(cái)務(wù)費(fèi)用則同比大減45%至2.05億元，一方面是銀行貸款總額減少、利率下調(diào)帶來(lái)利息支出下降，另一方面是存款規(guī)模擴(kuò)大推高了利息收入，一減一增間，體現(xiàn)出企業(yè)對(duì)資金成本的有效管控。

另一家豬企中糧家佳康的業(yè)績(jī)則更顯嚴(yán)峻。2025年其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入185.79億元，同比增長(zhǎng)13.8%，但年內(nèi)虧損2.9億元，較上年盈利2.75億元的業(yè)績(jī)大幅反轉(zhuǎn)，核心原因正是生豬銷售價(jià)格的持續(xù)低位運(yùn)行。數(shù)據(jù)顯示，2025年中糧家佳康出欄生豬603萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)69.5%；其商品大豬銷售均價(jià)同比下降19.0%，直接擠壓了生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間。不過，中糧家佳康在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上的調(diào)整初顯成效：生鮮豬肉銷量同比增長(zhǎng)30.3%，品牌盒裝豬肉銷量更是大增46.2%，生鮮豬肉業(yè)務(wù)中品牌收入占比提升2.7個(gè)百分點(diǎn)至32.1%，品牌建設(shè)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)成為其應(yīng)對(duì)周期的重要抓手。

面對(duì)行業(yè)困境，中糧家佳康也在積極施策：生豬養(yǎng)殖分部通過加速種群輪換、優(yōu)化生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、升級(jí)防疫體系等方式降低成本；生鮮豬肉分部聚焦亞麻籽豬核心單品，推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新以鞏固市場(chǎng)；肉制品與肉類進(jìn)口分部則深化工貿(mào)結(jié)合模式，提升快餐體系服務(wù)能力以拉動(dòng)銷售。盡管挑戰(zhàn)重重，但各業(yè)務(wù)分部在適應(yīng)市場(chǎng)變化、強(qiáng)化品牌與創(chuàng)新方面的努力，仍為未來(lái)發(fā)展埋下了伏筆。

整體而言，2025年的生豬養(yǎng)殖行業(yè)，在豬周期低谷中經(jīng)歷了業(yè)績(jī)的集體承壓，但不同企業(yè)憑借各自的業(yè)務(wù)布局、成本管控與戰(zhàn)略調(diào)整，呈現(xiàn)出不同的發(fā)展態(tài)勢(shì)。對(duì)于德康農(nóng)牧而言，核心業(yè)務(wù)的規(guī)模增長(zhǎng)與成本控制，使其在行業(yè)寒冬中保持盈利；而中糧家佳康雖陷入虧損，但品牌升級(jí)與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的嘗試，或能成為其后續(xù)突圍的關(guān)鍵。如何在周期波動(dòng)中強(qiáng)化自身韌性，將是所有豬企需要持續(xù)探索的命題。

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