豆粕市場現(xiàn)狀速覽

近期市場動態(tài)

近期，豆粕市場波動顯著，呈現(xiàn)出復(fù)雜態(tài)勢。在庫存方面，進口大豆到港量低于工廠壓榨量，致使部分油廠大豆庫存降至低位，部分油廠不得不減產(chǎn)停機，大豆庫存持續(xù)下滑。同時，部分終端飼料養(yǎng)殖企業(yè)基于剛性需求啟動備貨，豆粕庫存呈現(xiàn)止升轉(zhuǎn)降趨勢。根據(jù)國家糧油信息中心數(shù)據(jù)，截至 3 月 7 日，主要油廠豆粕庫存為 60 萬噸，較上周減少 4 萬噸，雖較 2024 年同期增加 11 萬噸，但庫存下降趨勢值得關(guān)注。

價格表現(xiàn)方面，豆粕市場走勢與常規(guī)邏輯相悖。通常情況下，大豆庫存下降、豆粕供應(yīng)緊張，價格應(yīng)上漲，但實際豆粕價格不僅未反彈，反而明顯下行。2 月下旬，豆粕價格漲至 3780 元 / 噸的峰值后急劇下跌，開啟下行通道。這種庫存與價格反向變動的情況在豆粕市場較為罕見，引發(fā)市場參與者對其背后市場邏輯的廣泛探討。

庫存數(shù)據(jù)背后的供需博弈

大豆庫存：見底與減產(chǎn)

在豆粕市場的動態(tài)變化中，大豆庫存變動是關(guān)鍵因素。數(shù)據(jù)顯示，進口大豆到港量低于工廠壓榨量，導(dǎo)致部分油廠大豆庫存見底。油廠因原料短缺，不得不減產(chǎn)停機，生產(chǎn)節(jié)奏被打亂。

大豆庫存見底和減產(chǎn)停機直接影響豆粕供應(yīng)。大豆作為豆粕生產(chǎn)的主要原料，原料不足必然導(dǎo)致豆粕產(chǎn)量減少。市場豆粕供應(yīng)趨緊，下游企業(yè)對原料供應(yīng)穩(wěn)定性表示擔(dān)憂。

豆粕庫存：止升轉(zhuǎn)降與需求

豆粕庫存呈現(xiàn)止升轉(zhuǎn)降態(tài)勢，主要源于終端飼料養(yǎng)殖企業(yè)的剛性需求備貨。隨著養(yǎng)殖行業(yè)發(fā)展，飼料養(yǎng)殖企業(yè)對豆粕需求持續(xù)存在，在某些時期，因養(yǎng)殖規(guī)模擴大、養(yǎng)殖周期變化等因素，需求進一步增加。當(dāng)企業(yè)意識到豆粕供應(yīng)可能出現(xiàn)問題時，紛紛開始備貨。

終端需求變化對市場產(chǎn)生重要影響。一方面，豆粕庫存止升轉(zhuǎn)降，緩解了市場豆粕庫存過高的壓力；另一方面，體現(xiàn)了市場需求端的強勁力量。豆粕庫存變化不僅是數(shù)字增減，更是市場供需雙方博弈的結(jié)果，深刻影響豆粕市場走向。

價格下行：豐產(chǎn)預(yù)期的沖擊

巴西大豆：豐產(chǎn)與出口熱潮

巴西作為全球大豆生產(chǎn)大國，其大豆生產(chǎn)情況對全球豆粕市場影響深遠。今年，巴西產(chǎn)區(qū)氣候條件適宜，陽光、雨水充足，大豆生長環(huán)境優(yōu)越，創(chuàng)紀(jì)錄的豐產(chǎn)預(yù)期在市場持續(xù)發(fā)酵。從大豆生長狀況和各項數(shù)據(jù)指標(biāo)來看，今年巴西大豆豐收前景明朗。

隨著天氣持續(xù)晴好，巴西大豆收割進度加快，超過去年同期水平。截至 3 月 9 日，巴西 2024/2025 年度大豆收割進度達 60.9%，一周內(nèi)推進 12.5 個百分點，領(lǐng)先 2024 年同期的 55.5%。大部分主產(chǎn)州收割進度領(lǐng)先上一年同期。收割進度加快，意味著大豆供應(yīng)數(shù)量將逐步增加。

在豐產(chǎn)預(yù)期和收割進度加快的雙重推動下，巴西大豆出口裝船需求旺盛。根據(jù)巴西對外貿(mào)易秘書處數(shù)據(jù)，3 月第一周，巴西大豆出口量達 306.04 萬噸。預(yù)計 3 月巴西大豆出口量保守估計在 1200 萬噸以上。這些出口大豆大部分將運往中國，最晚 5 月中下旬到達國內(nèi)港口。通關(guān)檢疫完成后，將迅速補充油廠大豆庫存，油廠開機率將恢復(fù)，豆粕產(chǎn)量隨之增加，市場豆粕供應(yīng)將趨于寬松，價格上漲動力減弱，呈現(xiàn)下行趨勢。

美盤大豆：反制與成本端弱化

在國際豆粕市場中，美盤大豆具有重要地位。近期，中國對進口美國大豆采取反制措施，對美盤大豆價格產(chǎn)生重大影響，價格承壓下行。

中國是全球最大的大豆進口國，對美國大豆采購量占比較大。反制措施實施后，美國大豆出口受阻，供需關(guān)系發(fā)生顯著變化，供應(yīng)過剩局面顯現(xiàn)，美盤大豆價格面臨下行壓力。

美盤大豆價格下跌，削弱了豆粕成本端對市場的支撐。豆粕生產(chǎn)成本很大程度上取決于大豆價格，美盤大豆價格下降，豆粕生產(chǎn)成本隨之降低，導(dǎo)致豆粕市場價格底線降低。在供應(yīng)逐漸寬松的預(yù)期下，豆粕價格回調(diào)成為必然趨勢。

各地區(qū)價格全景掃描

現(xiàn)貨報價：區(qū)域差異與低價趨勢

當(dāng)前豆粕市場各地區(qū)現(xiàn)貨報價存在明顯區(qū)域差異。根據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，國內(nèi)主要大中型油廠 43% 蛋白豆粕現(xiàn)貨報價在 3400 - 3700 元 / 噸之間。其中，山東、江蘇、廣東、廣西及華北地區(qū)均價在 3400 - 3500 元 / 噸，處于市場價格低位區(qū)間；東北、西北、華中及福建均價在 3500 - 3600 元 / 噸，價格處于中等水平；西南地區(qū)價格仍維持在 3600 元以上，在市場中較為突出。

從市場實際價格來看，山東、江蘇及兩廣地區(qū)經(jīng)銷商價格已跌破 3400 元 / 噸，且下跌趨勢明顯，有跌破 3300 元 / 噸的趨勢。這些地區(qū)作為豆粕市場重要區(qū)域，其價格下跌對整個市場影響深遠，帶動周邊地區(qū)價格波動，引發(fā)市場參與者對未來價格走勢的關(guān)注與擔(dān)憂。

后市預(yù)測：跌破前期低點？

市場對豆粕后市價格存在多種預(yù)測。從山東、江蘇、安徽及廣東地區(qū)工廠 5 月報價來看，在 M2505 + 0 到 90 元 / 噸。按目前合約價格計算，屆時豆粕價格在 2900 元 / 噸左右。若該預(yù)測成真，豆粕價格將繼續(xù)下行，最低價格或?qū)⒌?2024 年 12 月中旬的低點 2850 元 / 噸。

回顧 2024 年 12 月中旬市場情況，當(dāng)時的低價已給部分企業(yè)帶來經(jīng)營壓力。如今市場有進一步下行趨勢，這對飼料養(yǎng)殖企業(yè)而言，既是降低生產(chǎn)成本、擴大利潤空間的機遇，也是應(yīng)對價格大幅波動、增加市場不確定性的挑戰(zhàn)，企業(yè)需謹慎安排生產(chǎn)和采購計劃。

未來市場走向何方

當(dāng)前豆粕市場形勢復(fù)雜，各因素相互交織影響市場走向。庫存變化、價格波動、巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期、美盤大豆價格走勢等因素共同作用。

隨著巴西大豆收割上市進度加快，大量大豆將于 5 月中下旬到達國內(nèi)港口，這將成為改變市場格局的關(guān)鍵因素。屆時，油廠大豆庫存將得到補充，開機率恢復(fù)，豆粕產(chǎn)量增加，庫存攀升，市場豆粕供應(yīng)緊張局面將得到緩解。在豆粕供應(yīng)逐漸寬松的預(yù)期下，價格回調(diào)趨勢可能延續(xù)。

然而，市場存在不確定性。巴西大豆運輸是否會出現(xiàn)意外、美盤大豆價格是否因其他因素反彈、國內(nèi)市場需求是否變化等均為未知因素。

對于投資者和相關(guān)企業(yè)而言，豆粕市場未來既充滿挑戰(zhàn)，也蘊含機遇。需密切關(guān)注市場動態(tài)，及時調(diào)整策略以應(yīng)對市場變化。對于市場關(guān)注者來說，豆粕市場的發(fā)展態(tài)勢仍值得持續(xù)關(guān)注。

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